[IRA] IRA 세액공제 양도 조항이 에너지 시장의 '대폭 재검토'를 유발하고 있습니다.

PV TECH | By Tom Kenning | March 6, 2023

 

텍사스 주 샌안토니오의 4.4MW 태양광 발전 프로젝트. 이미지: OCI Solar Power.

 

작년 8월에 제정된 미국 인플레이션 감소법(IRA)에 따라 태양광 및 기타 재생 에너지 프로젝트가 세금 혜택을 양도할 수 있는 능력은 재생 에너지 및 사설투자의 중요한 변화를 가져왔다고 말합니다.

 

태양광 투자 세금 혜택(ITC) 또는 생산 투자 세금 혜택(PTC) 채택 옵션은 이제 제3자에게 세금 혜택의 전부 또는 일부를 판매하여 "프로젝트를 최적화하거나 최대 가치를 창출하거나 프로젝트의 위험에 대한 노출을 크게 줄일 수 있도록" 개발자에게 유연성을 제공합니다. McDermott Will & Emery 로펌의 워싱턴 DC 소재 파트너인 Carl Fleming은 PV Tech Premium 에 말합니다.

 

IRA 이전에 대부분의 미국 세금 혜택 투자는 세금 혜택, 즉 PTC 또는 ITC와 같은 연방 세금을 위해 세금 자본 재정을 투자하는 합작 기제로 구성되었습니다. 그러나 시장은 이러한 세금 혜택 투자 차량에 대한 복잡하고 무거운 딜리전스 투자를 준비하는 일부 세금 자본 공급자 및 기관만 할당할 수 있도록 제한되었습니다. 시장은 또한 각 공급자 또는 기관이 특정 세금 연도에 할당할 수 있는 각 PTC 및 ITC에만 제한되었습니다.

 

그러나 새로운 세금 혜택 양도 옵션은 동일한 공급자 및 기관이 이제 일부 거래를 전체 세금 혜택의 합작 기제로 구성하거나 세금 혜택의 일부를 합작 기제로 나누고 이러한 세금 혜택의 일부를 제3자에게 판매할 수 있는 다른 시장을 만들었습니다. IRSA는 또한 제3자가 게임에 참여하고 전통적인 참가자들과 함께 이러한 세금 혜택을 매매하는 것을 열어두었습니다.

 

새로운 참가자들이 세금 혜택을 활용하다

“우리는 세금 혜택 시장에서 많은 새로운 참가자를 보고 있습니다. 이들 중 많은 참가자는 대기업, 보험 회사 또는 맞춤형 중개 서비스입니다. 이것은 이러한 세금 혜택을 화폐화하는 또 다른 방법이기 때문입니다. 우리는 또한 기존 참가자들이 모델을 변경할 수 있도록 하는 변화를 볼 수 있습니다.”라고 말합니다.

 

요약하면, 양도 옵션은 잠재적인 투자자의 대규모 풀을 만들고 이러한 세금 혜택에 대한 훨씬 더 큰 접근성을 제공하면서 입법과 거래를 최적화하고 거래를 중개하기 위해 이를 사용하는 방법을 이해하는 사람들에게 상대적인 우위를 제공합니다.

 

또 다른 중요한 변화는 개발자가 이제 이러한 크레딧을 다양한 시장에서 맞춤 제작하여 일부 또는 전부를 제3자에게 벗겨낼 수 있다는 것입니다. 과거에는 개발자가 일반적으로 풍력 발전 프로젝트의 모든 PTC 또는 태양광 발전 프로젝트의 ITC에 투자했습니다. 그러나 이제 Fleming은 개발자가 전통적인 합작 기반 세금 자본 재정을 베이스 라인 ITC (예: 30%), IRA '애더' (예: 기본 ITC에 적용되는 10% ~ 30%) 의 나머지 크레딧을 제3자에게 판매하는 방식으로 맞춤 제작할 수 있다고 말합니다. 이를 통해 개발자는 리스크를 관리할 수 있습니다.

 

그렇다면 이러한 제3자는 누구일까요? Fleming은 많은 대기업이 재생 에너지 프로젝트에서 경제, 세무, 환경, 사회 및 거버넌스 혜택을 찾고 있어 이러한 세금 혜택을 활용하려는 것으로 밝혀졌다는 것입니다. 이들은 일반적으로 복잡한 세금 자본 합작 기제를 설정하는 비즈니스에 종사하지 않았습니다. 그러나 중개업체와 함께 일할 수 있습니다. 또한 대기업이 충분한 규모와 지식을 갖추고 있다면 직접 실행할 수 있습니다. 양도 옵션의 딜리전스 프로세스와 문서 작업은 합작 기제 딜리전스 프로세스보다 훨씬 덜 복잡합니다.

 

Fleming의 IRA 팀은 풍부한 재생 가능 세금 혜택 전문가, 세금 자본 거래 전문가 및 공공 정책 자문위원으로 구성된 그룹으로, 중개인으로서 이러한 양도 거래를 구상하고 완료하는 첫 번째 사람들 중 일부입니다.

 

이 문서가 게시된 시점에서 Fleming과 그의 McDermott 팀은 이미 첫 번째 IRA 양도 거래를 완료하고 자금을 조달했으며 몇 가지 IRA 에너지 커뮤니티 애더 거래를 완료하고 약속을 등록했습니다. 이들은 또한 또 다른 12 개의 초기 양도 거래를 주도하고 있습니다. 이는 시장의 "대규모 재생 고민" 뿐만 아니라 다양한 은행, 투자자, 무역 협회 및 개발자들과 함께 일하면서 IRA 지침을 구성하는 데 많은 역할을 하고 있습니다.

 

“우리 자신의 기업 고객들로부터 수요가 생겨 이것이 금지되어 있었기 때문에 이번에는 무엇을 할 수 있을까요? 이 시장에 어떻게 진입할 수 있을까요? "라고 Fleming은 덧붙입니다. 그러나 수요의 훨씬 더 큰 부분은 그가 최근에 가장 많은 거래를 본 개발자와 공급자들이 IRA 가이드라인에 부합하는 프로젝트를 선택하거나 앞으로 더 이상 회수 위험을 불러 일으키지 않을 세금 혜택을 양도 양도 거래를 하기 위해 들어가는 것이다.

 

 

세금 선호도, 할인 거래 및 ESG가 수요를 견인

세금 수요가 없었던 기업들은 이제 세금 혜택 양도로 이러한 세금 선호도를 충족시킬 수 있습니다. Fleming은 양도 시장이 안정되기까지 시간이 걸리더라도 거래 시 세컨더리 시장에서 거래할 때 일부 할인이 적용될 것이라고 말합니다. 예를 들어 회사가 프로젝트 완료 및 일정 위험을 감수해야하는 경우 미국 달러 85센트에서 97센트의 범위에서 이러한 크레딧을 지불해야 할 수 있습니다. 프로젝트가 더 위험할수록 할인율이 더 높아지며, “슬램덩크” 프로젝트는 세금 혜택의 전액을 지불해야합니다. 이는 이전에 맥더모트의 다양한 주 세금 혜택 및 양도 프로그램에서 거래가 안정된 후에 세금 혜택 양도에 대한 거의 전액 지불로 정착한 것과 유사합니다.

 

기업들 사이에서 환경, 사회 및 거버넌스 (ESG) 가치로의 광범위한 전환도 크레딧 양도에 관심을 끌고 있습니다. Fleming은 몇몇 적극적인 투자자들이 ESG 지침을 준수하지 않는 기업에 투자하지 않을 것이라고 언급하며 이러한 가치를 가진 기업들은 재생 가능 에너지를 구매하거나 이러한 세금 혜택 양도에 참여하여 이러한 재생 가능 에너지 프로젝트를 더 많이 실현할 수 있도록 노력하고 있습니다.

 

에너지 시장의 대규모 재검토

새로운 크레딧 이전 시장을 이용하면 개발자들은 자신들이 생성한 크레딧을 어떻게 사용할지에 대해 더 많은 유연성을 가지며 프로젝트와 자금에 대한 운전석을 더 가질 수 있습니다. 또한, 이전 가능성을 통해 투자자와 기관은 크레딧을 신탁하거나, 프로젝트의 수명을 더 이어가면서 크레딧을 처분할 수 있습니다.

 

“이전 시에는 세금 혜택에 대한 검증 요건이 엄격했었는데, 이제는 이것을 다른 사업으로 분할할 수 있습니다. 또는 이전 가능성만 이용하여 합작 검토 과정의 엄밀성을 우회할 수 있습니다.”라고 Fleming은 말합니다.

 

일부 팀은 세무 혜택 합작을 통해 기존의 관계에 의존하면서 정확히 같은 프로세스를 계속할 수 있습니다. 그러나 다른 팀은 Fleming이 “에너지 시장의 대규모 재검토”라고 부르는, 과거의 1-2년 대신 10년 세금 혜택 기간에 대해 작업하면서 다른 방식으로 작업했습니다.

 

보너스 크레딧 게임 체인저

IRA에서는 기본적으로 PTC와 ITC, 그리고 저장용도의 독립형 ITC가 있습니다. 이에 더하여, 일부 국내 장비를 사용하거나, 구식 석탄 광산 지역에서 건설하는 등의 프로젝트를 위한 인센티브에 따라 추가 크레딧을 쌓을 수 있습니다. 이러한 “게임 체인저”는 새로운 환경을 열어주었다고 Fleming은 말합니다.

 

이 새로운 프로젝트 최적화 방식으로 개발자들은 가능한 한 많은 추가 가치를 캡처하려고 노력하고 있습니다. 이 크레딧을 어떻게 활용할지는 중요한 문제입니다. 이 문제에 대해 관심을 가지는 것은 개발자뿐만 아니라 사모 펀드와 은행 등 다양한 사람들이 비즈니스를 할 수 있는 새로운 기회를 제공합니다.

 

IRA는 에너지 공동체에서 개발된 청정 에너지 프로젝트를 위한 추가 크레딧을 포함하며, 이전에 화석 연료 생산에 크게 의존하거나 에너지 전환에 관련된 문제를 직면하는 지역 등의 지역에서 개발된 프로젝트를 위한 인센티브가 있습니다. Fleming은 에너지 공동체가 이미 명확하게 규정된 영역이라고 말하며, McDermott은 이미 이러한 거래에 투자한 것을 지원합니다.

 

국내 콘텐츠 추가

국내 콘텐츠 추가는 가장 큰 항목입니다. Fleming은 이것이 그의 클라이언트와의 교육 세션에서 가장 보편적인 관심사라고 말합니다. 그러나 국내 콘텐츠 분류에는 불확실성이 있습니다. 내부 수입청(IRS) 지침이 요구 사항을 공식화하고 명확하게하는 데 대한 대기도 있습니다. 또한 국내 콘텐츠 분류에 해당하는 것은 무엇인지에 대한 명확성도 필요합니다.

 

“국내 콘텐츠가 추가적인 10% 크레딧을 부여한다고 말하는 것은 좋습니다. 그러나 은행이나 투자자인 경우, 국내 콘텐츠가 무엇인지를 명확한 체크리스트로 알아야하며, 그 체크리스트를 개발자의 자금 조달 문서에 반영해야합니다.”라고 Fleming은 말합니다.

 

불확실성에도 불구하고, 일부 참가자는 IRS 지침이 나오면 즉시 구조를 설정하거나 약속을 지금하고 있습니다. 이 약속은 IRS 지침이 나오면 자금을 조달하는 것에 달려 있다는 것입니다.

 

국내 공급망을 세우려는 시도는 중국과 기타 아시아 국가에서 구매하는 PV 모듈 및 에너지 저장 배터리 부품을 최근 몇 년간 공급하는 데 문제가 있었기 때문에 더욱 복잡해졌습니다. 미국은 강제 노동으로 제조 된 제품에 대한 법률도 도입하여 공급망 압력을 더했습니다.

 

국내 콘텐츠 인센티브와 함께 국내 장비 추가 크레딧이 나오면서, 이러한 구성 요소가 해당되는지 여부를 포함하여 어떤 구성 요소가 해당되는지에 대한 문제가 복잡해졌습니다. 미국이 해당 아이템의 공급망을 시작할 때까지 일부 구성 요소는 국외에서 가져와야합니다.

 

현재 IRA의 입력 복잡성을 해결하는 것이 가장 큰 도전입니다. 그는 덧붙여 “이것은 복잡하고 수익성이 높기 때문에 기회와 도전입니다. 거의 모든 개발자의 비즈니스 모델을 재검토할 수 있는 기회입니다.”라고 말합니다.